Хеджирование (Hedging)

Хеджирование происходит тогда, когда рынок настолько сильно смещается в вашу пользу после того, как вы сделали ставку, что становится целесообразным поставить против самого себя. У вас уже есть открытая позиция; хеджирование означает заключение пари на противоположный исход по новой цене, чтобы, независимо от того, какой результат произойдет на самом деле, вы остались в плюсе, а не ни с чем. Это не интуиция или изменение мнения о том, кто победит — это арифметика. Вы используете разницу между коэффициентами, которые вы получили изначально, и коэффициентами, предлагаемыми сейчас, чтобы превратить билет с надписью «могу выиграть много» в билет с надписью «точно выиграю что-то».

Этот механизм работает только потому, что коэффициенты меняются. Ставка, которую вы сделали недели или месяцы назад с высоким коэффициентом, отражает неопределенность, существовавшую в то время. Если ваш выбор с тех пор показал отличные результаты, дошел до финала или просто стал новым фаворитом рынка, текущий коэффициент букмекера на него значительно снизится, а коэффициент на оппонента — вырастет. Этот разрыв и есть ваш хедж. Вы ставите достаточно на другую сторону по новым коэффициентам так, чтобы суммы уравновесились: выиграете вы или проиграете, итоговый результат будет одинаковым или очень близким к нему. Если правильно рассчитать сумму ставки, исход события перестает влиять на ваш баланс.

Это отличается от кэшаута (cashing out), хотя обе стратегии часто преследуют схожую цель. Кэшаут — это кнопка, которую предоставляет букмекер, рассчитывая сумму на своих условиях и обычно закладывая туда встроенную маржу. Хеджирование — это то, что вы конструируете самостоятельно, часто используя двух разных букмекеров или биржи, что означает, что вы контролируете математику и обычно можете получить лучший результат, чем при предложении кэшаута — при условии, что вы готовы произвести расчет и сделать вторую ставку. Это также отличается от арбитража: арбитраж изначально строится как безрисковая стратегия с использованием коэффициентов, доступных в один и тот же момент времени. Хеджирование — это спасательный круг или способ фиксации, применяемый постфактум, когда ваша первоначальная ставка уже принесла прибыль (или, иногда, для ограничения ущерба, если ситуация изменилась в худшую сторону).

Пример

Перед Ролан Гаррос вы ставите на победу Каспера Рууда в турнире с коэффициентом 34.00 (33/1), сумма ставки €10. Потенциальный выигрыш в случае его победы: €340.

Рууд доходит до финала, где встречается с Новаком Джоковичем. Рынок коэффициентов на матч теперь показывает Джоковича с 1.40, а Рууда с 3.20 — огромный сдвиг по сравнению с тем, что было на рынке долгосрочных ставок до начала турнира. Теперь вы можете захеджироваться, поставив на Джоковича, чтобы гарантировать прибыль независимо от того, кто поднимет трофей.

Чтобы найти правильную сумму хеджирующей ставки, приравняем прибыль в обоих сценариях:

• Если побеждает Рууд: вы получаете €340 по долгосрочной ставке, но теряете сумму ставки на Джоковича (назовем ее x). Прибыль = 340 − 10 − x = 330 − x
• Если побеждает Джокович: вы получаете 1.40x по хеджирующей ставке, но теряете первоначальную ставку €10. Прибыль = 1.40x − x − 10 = 0.40x − 10

Приравниваем их: 330 − x = 0.40x − 10, следовательно, 340 = 1.40x, откуда x = €242.86.

Ставим €242.86 на Джоковича с коэффициентом 1.40. Теперь:

• Рууд выигрывает финал: прибыль = 330 − 242.86 = €87.14
• Джокович выигрывает финал: прибыль = 0.40 × 242.86 − 10 = €87.14

В любом случае вы остаетесь в плюсе на €87.14 — это меньше, чем €330, которые вы могли бы получить, если бы оставили первоначальную ставку в игре и Рууд победил, но зато результат зафиксирован, а не оставлен на волю случая. Разница между «тем, от чего вы отказались» и «тем, что вы обеспечили» — это реальная цена хеджирования, и стоит быть честным с самим собой по этому поводу.

Основные моменты

• Хеджирование меняет потенциальный максимум на определенность: вы отказываетесь от максимально возможного выигрыша в обмен на полное устранение худшего сценария — такой обмен имеет смысл только в том случае, если гарантированная сумма действительно важнее для вас, чем мечта о большем выигрыше.
• Рассчитывайте точную сумму ставки, не оценивайте ее на глаз: приведенная выше формула «равной прибыли» занимает две минуты и спасает вас от недохеджирования (риск остается) или перехеджирования (случайная гарантия убытка).
• Более сильные колебания коэффициентов требуют больших сумм хеджирования: большой разрыв между вашими первоначальными коэффициентами и текущими — как в примере с Руудом — означает, что сумма хеджирующей ставки может значительно превышать вашу первоначальную ставку, поэтому проверяйте доступный баланс перед тем, как совершить действие.
• Ищите лучшие коэффициенты для хеджирования отдельно: поскольку вы делаете новую ставку, нет обязательства использовать того же букмекера — более высокий коэффициент на противоположный исход в другом месте увеличивает вашу зафиксированную прибыль при том же уровне риска.
• Частичное хеджирование — это разумный компромисс: вам не обязательно полностью уравнивать исходы; ставка меньше полной суммы хеджирования все равно снижает ваши риски, сохраняя при этом часть потенциальной прибыли, если ваш первоначальный выбор победит.
• Учитывайте комиссию биржи или букмекера: если хеджирующая ставка размещается на бирже ставок, а не у букмекера с фиксированными коэффициентами, комиссия с выигрыша уменьшит зафиксированную сумму, поэтому закладывайте ее в расчет, а не добавляйте как запоздалую мысль.