Cobertura [Hedging]

La cobertura (hedging) es lo que sucede cuando el mercado se mueve tanto a tu favor después de haber realizado una apuesta que merece la pena apostar contra ti mismo. Ya tienes una posición abierta; cubrirse significa tomar la parte contraria al nuevo precio para que, independientemente del resultado que ocurra, te lleves dinero en lugar de nada. No es una corazonada ni un cambio de opinión sobre quién ganará, es aritmética. Estás utilizando la diferencia entre las cuotas que obtuviste y las que se ofrecen ahora para convertir un boleto de “podría ganar mucho” en un boleto de “definitivamente ganaré algo”.

El mecanismo solo funciona porque las cuotas se mueven. Una apuesta que realizaste hace semanas o meses a una cuota alta refleja la incertidumbre que existía entonces. Si tu selección ha tenido una buena racha, ha llegado a una final o simplemente se ha convertido en el nuevo favorito del mercado, el precio actual de la casa de apuestas habrá bajado considerablemente, y el precio del rival habrá subido. Esa diferencia es tu cobertura. Apuestas lo suficiente en el otro lado, a las nuevas cuotas, para que las sumas se equilibren: ganes o pierdas, el resultado combinado es el mismo o muy cercano a él. Si calculas bien la apuesta, el resultado final deja de importar para el saldo de tu cuenta.

Esto es distinto al “cash out” (cierre de apuesta), aunque ambos suelen lograr un objetivo similar. El “cash out” es un botón único que te ofrece la casa de apuestas, calculado bajo sus términos y que normalmente conlleva un margen incorporado. La cobertura es algo que construyes tú mismo, a menudo a través de dos casas de apuestas o intercambios diferentes, lo que significa que tú controlas las matemáticas y normalmente puedes obtener un resultado mejor que la oferta de “cash out”, siempre que estés dispuesto a hacer el cálculo y realizar una segunda apuesta. También es diferente del arbitraje: un arbitraje está diseñado desde el principio para no tener riesgo, utilizando cuotas disponibles en el mismo momento. La cobertura es un rescate o un aseguramiento aplicado a posteriori, una vez que tu apuesta original ya ha entrado en territorio de beneficios (o, a veces, para limitar daños una vez que se ha movido en la dirección contraria).

Ejemplo

Antes de Roland Garros, apuestas a que Casper Ruud gana el torneo a una cuota de 34.00 (33/1), con una apuesta de €10. Retorno potencial si gana: €340.

Ruud llega a la final, donde se enfrenta a Novak Djokovic. El mercado de cuotas del partido muestra ahora a Djokovic a 1.40 y a Ruud a 3.20, un cambio enorme respecto a cómo estaban en el mercado ante-post antes de que empezara el torneo. Ahora puedes cubrirte apostando por Djokovic para garantizar un beneficio independientemente de quién levante el trofeo.

Para encontrar la apuesta de cobertura correcta, iguala el beneficio en ambos escenarios:

• Si Ruud gana: cobras €340 de la apuesta ante-post, pero pierdes tu apuesta por Djokovic (llamémosla x). Beneficio = 340 − 10 − x = 330 − x
• Si Djokovic gana: cobras 1.40x de la cobertura, pero pierdes tu apuesta original de €10. Beneficio = 1.40x − x − 10 = 0.40x − 10

Igualándolas: 330 − x = 0.40x − 10, por lo tanto 340 = 1.40x, lo que da x = €242.86.

Apuesta €242.86 por Djokovic a 1.40. Ahora:

• Ruud gana la final: beneficio = 330 − 242.86 = €87.14
• Djokovic gana la final: beneficio = 0.40 × 242.86 − 10 = €87.14

De cualquier manera, terminas con €87.14 de beneficio; menos que los €330 que habrías ganado si hubieras dejado correr la apuesta original y Ruud hubiera ganado, pero es un beneficio asegurado en lugar de dejarlo al azar. Esa diferencia entre “lo que renunciaste” y “lo que aseguraste” es el precio real de la cobertura, y vale la pena ser honesto contigo mismo al respecto.

Key Points

• La cobertura cambia el techo por la certeza: renuncias a tu mejor retorno posible a cambio de eliminar por completo el peor escenario; ese intercambio solo tiene sentido si la suma garantizada realmente te importa más que el sueño de una ganancia mayor.
• Calcula la apuesta exacta, no la estimes: la fórmula de “beneficio igualado” anterior toma dos minutos y evita que te quedes corto en la cobertura (siguiendo expuesto) o que te excedas (garantizando una pérdida por accidente).
• Las mayores oscilaciones de precio requieren mayores apuestas de cobertura: una gran diferencia entre tus cuotas originales y las actuales, como en el ejemplo de Ruud, significa que la apuesta de cobertura puede superar con creces tu apuesta original, así que comprueba tu saldo disponible antes de comprometerte.
• Busca el mejor precio de cobertura por separado: dado que estás realizando una apuesta nueva, no tienes obligación de usar la misma casa de apuestas; un mejor precio en el resultado opuesto en otro lugar aumenta tu beneficio asegurado para el mismo riesgo.
• La cobertura parcial es un punto medio legítimo: no tienes que igualar completamente los resultados; apostar menos que el importe total de la cobertura sigue reduciendo tu riesgo a la baja mientras mantienes algo de potencial al alza si tu selección original gana.
• Ten en cuenta la comisión del intercambio o casa de apuestas: si la cobertura se realiza en un intercambio de apuestas en lugar de en una casa de apuestas de cuotas fijas, la comisión sobre las ganancias reducirá la cifra asegurada, así que inclúyela en el cálculo en lugar de añadirla como una ocurrencia tardía.