对冲 (Hedging)

对冲是指在您下注后，市场行情向有利于您的方向大幅波动，以至于反向投注变得有利可图时所采取的操作。您已经持有一个仓位；对冲意味着以新的赔率进行反向投注，这样无论最终出现什么结果，您都能有所收获，而不是一无所获。这并非基于直觉或对胜负预期的改变，而是纯粹的算术。您利用最初获得的赔率与当前市场赔率之间的差额，将一张“可能赢大钱”的彩票转化为一张“肯定能赢点钱”的彩票。

这种机制之所以有效，仅仅是因为赔率会变动。您在几周或几个月前以高赔率下注，反映了当时存在的不确定性。如果您的选择后来表现出色、打入决赛，或者仅仅是成为了市场的新宠，博彩公司提供的当前赔率就会大幅缩水，而对手的赔率则会相应拉长。这个差额就是您的对冲空间。您以新的赔率在反向投注上投入足够的资金，使账目平衡：无论输赢，最终结果都是一样的，或者非常接近。只要投注额计算准确，最终结果对您的银行余额就不再有影响。

这与“提前结算 (Cash out)”不同，尽管两者通常能达到相似的目标。提前结算是博彩公司提供的一个单一按钮，其计算基于博彩公司的条款，通常包含内置的抽水。对冲是您自己构建的操作，通常跨越两家不同的博彩公司或交易平台，这意味着您可以掌控计算过程，并且通常能获得比提前结算更好的结果——前提是您愿意进行计算并进行第二次投注。它也不同于套利 (Arbitrage)：套利从一开始就是为了无风险而设计的，利用的是同一时刻可用的赔率。对冲是在事后进行的补救或锁定，即在您的原始投注已经进入盈利区间（或者有时为了在行情反向波动时限制损失）之后进行。

示例

在罗兰·加洛斯（法网）开赛前，您以 34.00 (33/1) 的赔率投注 €10 支持卡斯珀·鲁德 (Casper Ruud) 夺冠。如果他获胜，潜在回报为 €340。

鲁德一路打进决赛，对手是诺瓦克·德约科维奇 (Novak Djokovic)。决赛的胜负赔率市场显示德约科维奇为 1.40，鲁德为 3.20——与开赛前的夺冠赔率相比发生了巨大变化。您现在可以通过投注德约科维奇来对冲，从而确保无论谁捧杯都能获得利润。

要找到正确的对冲投注额，请使两种情况下的利润相等：

• 如果鲁德获胜：您从夺冠投注中获得 €340，但损失了德约科维奇的投注额（设为 x）。利润 = 340 − 10 − x = 330 − x
• 如果德约科维奇获胜：您从对冲投注中获得 1.40x，但损失了最初的 €10 投注额。利润 = 1.40x − x − 10 = 0.40x − 10

令两者相等：330 − x = 0.40x − 10，得出 340 = 1.40x，即 x = €242.86。

以 1.40 的赔率在德约科维奇身上投注 €242.86。现在：

• 鲁德赢得决赛：利润 = 330 − 242.86 = €87.14
• 德约科维奇赢得决赛：利润 = 0.40 × 242.86 − 10 = €87.14

无论哪种结果，您最终都盈利 €87.14——虽然少于如果不进行对冲且鲁德获胜时本可获得的 €330，但这是锁定的利润，而非听天由命。“您放弃的部分”与“您锁定的部分”之间的差额就是对冲的真实成本，对此保持诚实是非常重要的。

关键点

• 对冲是用上限换取确定性：您放弃了最佳收益，以换取彻底消除最坏情况——只有当确定的金额对您来说确实比追求更大的梦想更重要时，这种交易才有意义。
• 计算精确的投注额，不要估算：上面的“利润相等”公式只需两分钟，可以防止您对冲不足（仍有风险）或对冲过度（意外导致亏损）。
• 赔率波动越大，对冲投注额就越大：原始赔率与当前赔率之间的差距越大（如鲁德的例子），对冲投注额就可能远超您的原始投注额，因此在操作前请检查您的可用余额。
• 单独寻找更好的对冲赔率：由于您是在进行新的投注，没有义务使用同一家博彩公司——在其他地方找到更好的反向赔率，可以在相同风险下增加您的锁定利润。
• 部分对冲是一个合理的折中方案：您不必完全平衡两种结果；投入少于全额对冲的资金，仍然可以减少下行风险，同时在原始选择获胜时保留一定的上涨空间。
• 考虑交易平台或博彩公司的佣金：如果对冲是在博彩交易平台而非固定赔率博彩公司进行，赢利佣金会侵蚀锁定金额，因此请将其纳入计算，而不是事后才想起。